Wat och ëmmer d’Verschwörungstheoretiker Iech soen, kee steckert e Mikrochip an Äert Gehir um Registréierungsbësch um World Economic Forum zu Davos fir eng perfekt Harmonie vu Gedanken ze garantéieren.
Et ass méiglech datt d’Mikrochips dëst Joer am Global Collaboration Village agebaut goufen – e “Zweckgedriwwene Metaverse” – just erop op d’Haaptstrooss vum Konferenzzentrum, awer leider huet de Zäitplang vun dësem Korrespondent net Zäit erlaabt erauszefannen.
Trotzdem war de Konsens ronderëm d’Richtung vun de weltwäite Mäert an de gemittleche Teppech Korridore vun der Kraaft um alljährlechen Treffen dëse Mount opfälleg. Kuerz gesot, d’Denken tëscht Manager vu seriöse Suen ass: Gleeft net den Hype.
Mäert hu sécherlech 2023 an ebullient Form ugefaang, mat engem Gewënn vu ronn 6 Prozent am MSCI World Aktienindex ier de Januar iwwerhaapt eriwwer ass. Dat hëlt de Gewënn zanter dem niddregsten Punkt am Oktober op eng iwwerraschend 20 Prozent.
Net fir d’éischte Kéier gëtt dëst virun allem duerch d’Hoffnungen ugedriwwen datt d’Inflatioun schéngt aus dem Kachen ze kommen an datt d’US Federal Reserve kéint dofir geduecht sinn zréckzekréien, dann opzehalen, da souguer potenziell d’Zënserhéijungen ëmzegoen, déi a villen explodéiert sinn. Rendement vum Fondsmanager d’lescht Joer. Futures Mäert weisen Händler gesinn eng bal 20 Prozent Chance vun Taux Kierzunge bis Enn vum Joer.
Just well dës narrativ zënter Ufank 2022 e puer Mol falsch war, ass et elo net onbedéngt falsch. Mä et war schwéier een an de Schwäizer Alpen ze fannen, deen et kaaft huet.
Den Nicolai Tangen, Chef vum norwegeschen enorme Uelegfong vun 1,3 Milliarden Dollar, gehéiert zu de Parteien. Mat engem Dash Nordic direkt schwätzen, sot hien mir déi fizzing Maartbedéngungen, déi aus der globaler Injektioun vu monetäre Stimulatioun entstinn nodeems den Ausbroch vum Covid vill “Schrecken” op Bourse gezunn huet. Hien huet gesot datt d’Performance vum Uelegfong 2022 – e Réckgang vun 14 Prozent am Ganzen – ee vu senge schlëmmste Runen zënter Ufank war, awer et wier méi schlëmm gewiescht wann et net decidéiert hätt e puer vun deenen neie Maartlëschten ze vermeiden.
Elo, sot den Tangen, wier e gudden Deel vum Schaum vun de Mäert geblosen, awer Investisseuren sollten akzeptéieren datt d’Fed d’Rate eropgeet an datt e laangt, lues Schleifen vu nidderegen Rendementer viraus ass.
Nach eng Kéier, mat oder ouni de Geescht-kontrolléierende Mikrochip, si grouss Geldmanager averstanen datt dëst e méiglecht Resultat ass, datt vill Investisseuren zréckzéien, u Bord ze huelen. D’Investisseuren wëssen allgemeng datt dës Kéier anescht ass, datt 2022 jidderee geléiert huet datt se d’Inflatioun schliisslech net verstanen hunn, an datt d’Fed méi laang hawkesch ka bleiwen wéi Dir solvent bleift. Wéi och ëmmer, si kämpfen nach ëmmer fir d’Muskelgediechtnes aus de fréiere Zyklen opgebaut ze ginn.
“Mir mengen, mir réckelen vun enger Aart vun Ëmfeld, déi fir 40-plus Joer existéiert huet,” sot Karen Karniol-Tambour, Co-Chef Investitiounsoffizéier fir Nohaltegkeet bei Bridgewater Associates, den Hedge Fund Behemoth. “Mir mengen, mir plënneren an en Ëmfeld wou d’Inflatioun méi onbestänneg ass, méi verankert.”
Dat fuerdert, datt d’Währungspolitik méi laang méi enk ass, och trotz dem Schued, deen deen d’Realwirtschaft an d’Aarbechtsplazen asetzt.
“De Maart hat e puer Méint fir ze soen ‘vläicht si mir zréck fir normal ze sinn, maach der keng Suergen doriwwer’,” sot Karniol-Tambour. “Mir mengen net datt dat richteg ass.”
Dem Bridgewater säi Flaggschëff Pure Alpha Fonds huet d’lescht Joer e Gewënn vun 9,5 Prozent erausgespillt, ongeféier am Aklang mat sengem laangfristeg Duerchschnëtt an enger Leeschtung vun där nëmmen laangjärege Verméigenmanager nëmmen dreemen. Den Opstieg kéint méi gewiescht sinn wann Bridgewater gewielt hätt u Bord vun der Maartrally am véierte Quartal ze sprangen. Amplaz huet et sech un seng Meenung festgehalen datt den Impakt vu scho aggressiven Tauxerhéijungen nach net gespillt huet an datt d’Mäert just ze roseg sinn.
De Jonathan Hausman, Senior Managing Director an der globaler Investitiounsstrategie am $ 250bn Ontario Teachers ‘Pension Plan, ass relativ optimistesch. Fir OTPP ass d’Äntwert ze probéieren iwwer kuerzfristeg konfliktende Signaler ze kucken an no méi haltbar Wetten an der Infrastruktur an Immobilie ze sichen. Et kléngt vläicht langweileg a Basis, awer Obligatiounen – souwuel Firmen a Souverän – sinn och méi verlockend Perspektiven elo sinn d’Ausbezuelen méi héich gedréckt an d’Default Risiken schéngen nach ëmmer niddereg.
Awer hien huet och ausgemaach datt Investisseuren haart schaffen fir sech selwer ze iwwerzeegen datt d’Mäert am Erhuelungsmodus sinn. “D’Stëmmung ass schizophrenesch,” sot hien. “Ënnert de Cognoscenti gëtt et e Sënn datt d’Institutiounen – d’Fed an d’Europäesch Zentralbank – wierklech an dësem laangfristeg sinn, net fir déi ze sinn déi d’Inflatioun räissen loossen. Äert Häerz seet ‘Ech mengen dat wäert OK sinn’ awer Äre Kapp seet ‘Ech weess datt dës Kärelen fir Keeps spillen’.
Wéi 2022 op en Enn koum, gouf d’Notioun datt Zentralbanker dëst Joer e Maart Erhuelung kéinte nennen als eng kleng Méiglechkeet gesinn, héich Impakt Schwanzrisiko. Awer et ass kloer datt déi intelligent Suen dës Perspektiv eescht huelen. Wann Dir mat Kapp an dëse Rallye rennt, sollt dëst genuch sinn fir Iech Paus ze ginn.
katie.martin@ft.com