Redakter Notiz: De Steven Kamin ass e Senior Fellow am American Enterprise Institute (AEI), wou hien international makroekonomesch a finanziell Themen studéiert. Hien huet als Direkter vun der internationaler Finanzdivisioun vun der Federal Reserve gedéngt vun 2011 bis 2020. D’Meenungen, déi an dësem Kommentar ausgedréckt sinn, sinn seng eegen. Gesinn méi Meenung op CNN.
CNN
–
Bedenkt wéi dramatesch d’Inflatioun an de leschte Joren eropgaang ass, a wéi vill Schued dësen Iwwerschwemmung de Budgeten, Spueren a Vertrauen an d’Wirtschaft vun de Stéit gemaach huet, huet d’Federal Reserve d’Recht fir d’Zënssätz aggressiv ze erhéijen. Dës Zënserhéijungen waren noutwenneg fir d’Wirtschaft ze killen, d’Inflatiounserwaardungen z’erhiewen, an domat den Drock ze entlaaschten, deen d’Präisser no uewen dréckt.
E Mëttwoch gëtt d’Zentralbank allgemeng erwaart matzedeelen datt se d’Tariffer weider eropgeet, awer nëmmen ëm e Véierel Prozentpunkt, am Verglach mat engem hallwe Prozentpunkt eropgoen am Dezember an enger Serie vun Dräi-Véierel-Punkt-Erhéijunge virdrun. Dës Verlängerung vum Tempo vun der monetärer Spannung géif wahrscheinlech bedeiten datt d’Fed d’Zënserhéijungen geschwënn op en Enn kommen. Dat wier eng gutt Noriicht fir d’Wirtschaft, an e schlau Beweegung aus e puer verschiddene Grënn.
Als éischt, an am wichtegsten, ass d’Inflatioun no ënnen. Nodeems de Peak am leschte Juni op 9.1% iwwer säi Joer virdrun Niveau erreecht huet, ass de Wuesstum vum Konsumentepräis Index op 6.4% am Dezember gefall.
Fir sécher ze sinn, reflektéiert vill vun dësem Réckgang falende Energiepräisser. Awer och de sougenannte “Kär” Inflatiounstaux, deen onbestänneg Energie- a Liewensmëttelpräisser ausschléisst an domat eng méi zouverlässeg Liesung iwwer Präistrends ubitt, ass och an de leschte Méint e bëssen erofgaang, op 5,7% Joer-iwwer-Joer am Dezember .
D’Präisdrock wäerte méiglecherweis weider erofgoen well déi verbleibend Versuergungssäit Flaschenhals geléist ginn, d’Wirtschaft verlangsamt als Äntwert op d’Erhéijung vun den Zënsen, an d’Aarbechtsmäert zéien als Resultat.
En zweete Grond datt d’Fed seng Zënserhéijungen verlangsamen ass datt den aktuellen Niveau vun den Zënssätz néideg ass fir d’Inflatioun ze luesen onbekannt ass. D’Fed huet wirtschaftlech Modeller, déi e puer Orientéierung kënne bidden wéi héich d’Zënsen erhéijen, awer dës Modeller hu bewisen net fäeg den Inflatiounsschlag virauszesoen, deen am Joer 2021 materialiséiert gouf, an hir Implikatioune fir den optimalen Zënssazniveau musse mat méi wéi engem Kär geholl ginn vu Salz vu Salz.
Deementspriechend, wéi e puer Fed Beamten signaliséiert hunn, ass et Sënn fir den Tempo vun der monetärer Spannung ze luesen fir d’Effekter ze bewäerten déi et op d’Inflatioun an d’Wirtschaft huet, dat ass genau dat wat d’Fed gemaach huet.
Zréck am Joer 2018 huet de Fed Chair Jerome Powell dem Fed seng Approche beschriwwen fir Tariffer ze erhéijen ähnlech wéi an engem donkele Raum mat Miwwelen ze sinn a virsiichteg ze plënneren fir net an eppes ze lafen. Gutt, wéi däischter dee Raum am Joer 2018 war, et ass elo vill méi däischter. D’Inflatioun ass vill méi héich, d’Kräfte, déi dës Inflatioun féieren, si méi opak, an am Liicht vun der weiderer Steigerung vun der Geschäftsschold zënter där Zäit, sinn d’Konsequenze vun exzessive monetäre Spannungen méiglecherweis méi grouss.
Schlussendlech, obwuel d’Fed ëmmer erëm seng Bedenken signaliséiert huet datt enk Aarbechtsmäert de Lounwuesstem iwwer Niveauen konsequent mat hirem 2% Inflatiounsziel erhéijen, de Risiko vun enger Loun-Präisspiral, wou d’Steigerung vun de Léin zu Steigerung vun de Präisser féieren, déi am Tour weider stimuléieren Loun Ufuerderunge, schéngt niddereg.
Moossname vun Inflatiounserwaardungen, souwuel déi ofgeleet vu Finanzmäert wéi och déi op Stot Ëmfroe baséieren, bleiwen iwwer pre-pandemie Niveauen, awer sinn erofgaang. zënter virdrun d’lescht Joer. Vläicht méi wichteg, zënter dem Ufank vun der Pandemie sinn d’Léin kaum mat steigende Präisser gehalen, wärend d’Aarbechtsproduktivitéit ongeféier 4% eropgaang ass.
An anere Wierder, d’Aarbechter hu keng Entschiedegung fir d’Erhéijung vun der Produktivitéit kritt. D’Konsequenz, wéi de Fed Vizepräsident Lael Brainard unerkannt huet, ass datt “den Aarbechtsdeel vum Akommes an de leschten zwee Joer erofgaang ass a schéngt um oder ënner pre-pandemesche Niveauen ze sinn, wärend de Firmegewënn als Undeel vum PIB no nom Krich bleiwen Héichten.” Dëst hindeit datt d’Léin méi séier kënne klammen wéi d’Präisser wéi d’Aarbechter hiren Undeel vum Firmenakommes erëm kréien. Awer dat sollt d’Firmen net an zousätzlech Präiserhéijungen forcéieren, an dofir däerf d’Fed hir Fäegkeet fir d’Inflatioun ze reduzéieren net behënneren, well d’Firme fäeg sinn dës Lounerhéijungen ze absorbéieren andeems d’Profitmargen reduzéieren anstatt d’Präisser ze erhéijen.
Alles gesot, et schéngt datt, unzehuelen datt d’Inflatioun weider no ënnen trendt, an unzehuelen datt d’Wirtschaft méi verlangsamt gëtt, gëtt et Spillraum fir d’Fed fir d’Zënssätz méi spéit dëst Joer ze reduzéieren. Tatsächlech ass dat wat d’Mäert erwaarden: e Véierelpunkt-Hierch dëse Mëttwoch an eventuell nach eng Kéier am Mäerz, gefollegt vun e puer Schnëtt an der zweeter Halschent vum Joer.
Elo ass de Schlësselrisiko fir d’Wirtschaft net datt d’Fed un seng Waffen hält an d’Tariffer no bei den aktuellen Niveauen hält. Tatsächlech, d’Tariffer erhëtzt ze halen kéint de Risiko vun der Räzess erhéijen, awer et wier méiglecherweis net e ganz scharfen oder verlängerte Réckgang. Éischter ass de Schlësselrisiko wann d’Inflatioun ophält zréckzegoen. Dat géing substantiell weider monetär Spärung erfuerderen, fir et ënner Kontroll ze kréien, a géif méi sérieux Implikatioune fir d’US Wirtschaft a Finanzmäert hunn.
.