Iberdrola Stock: Aktualiséierung vun der Bewäertung nom Kapitalmäertdag

Mir hunn ugefaang Iberdrola (OTCPK:IBDSF)(OTCPK:IBDRY) ze decken andeems mir gesot hunn datt mir geschat hunn datt et mat enger Remise vun ~20% zum faire Wäert handelt. Bis elo schéngt de Maart mat eis averstanen ze sinn, mat Aktien scho ~15% eropgaang zënterhier, trotz der S&P 500 am Fong onverännert ass.

Zënter dem Iberdrola huet säin Kapitalmäert & ESG Dag am November 2022 zu London ofgehalen, wou d’Firma hire strategesche Plang fir d’Period 2023-2025 presentéiert huet. Nodeems mir d’Informatioun iwwerpréift, déi mat Investisseuren op dësem Event gedeelt goufen, hu mir eise geschätzte Fair Value erhéicht, a mir bleiwen ganz optimistesch iwwer d’Firma an d’Aktien. De wichtegste Message gedeelt war datt Iberdrola plangt 47 Milliarden Euro an Energietransitiounsaktivitéiten an der Period 2023-2025 z’investéieren, an dëst féiert eng Erhéijung vun der geschätzter EBITDA an der Nettogewënn Ausbléck fir 2025. Wichteg sinn dës Investitioune meeschtens organesch an der Natur, net Acquisitioune, an d’Firma erwaart keng Kapitalerhéijung fir se ze finanzéieren. Iberdrola erwaart dës Investitioune meeschtens duerch Verméigensrotatioun ze finanzéieren an d’Benotzung vu grénger Finanzéierung maximéieren. Et soll hëllefen, datt Iberdrola de private Firme Leader a gréng Obligatiounen erausginn ass, mat méi wéi € 16 Milliarden aussergewéinlech. Den Iberdrola huet och gedeelt datt et zielt fir Kuelestoffneutral bis 2030 an de Scope 1 an 2 ze ginn an nett Null an allen dräi Scopes bis 2040 z’erreechen.

Vun de geplangten Investitioune vun 47 Milliarden Euro sinn ongeféier 57% oder ~27 Milliarden Euro fir Stroumnetz geplangt. Wärend reglementéiert Verméigen sinn Investitiounen an Netzwierker kritesch fir nei erneierbar Energiekapazitéiten z’integréieren. De Rescht vun der geplangter Investitioun, oder ongeféier € 17 Milliarde, ass geplangt fir op erneierbar Energien ze goen fir ~52 GW vun erneierbaren installéierter Kapazitéit bis 2025 ze liwweren. D’Firma huet gedeelt datt ~50% vun der neier Kapazitéit geséchert ass an ~95% vun der 2025 Produktioun vertrag ass.

Wuesstem

Dank dëser ambitiéiser Neiinvestitioun sollen d’EBITDA an d’Beneficer an den nächste Jore gutt wuessen. EBITDA gëtt geschat tëscht € 16.5 Milliarden an € 17 Milliarde bis 2025 z’erreechen, wat en 8-9% CAGR representéieren. Den Nettogewënn soll liicht méi séier eropgoen, mat engem 8-10% CAGR wuessen fir tëscht 5.2 Milliarden an 5.4 Milliarden Euro z’erreechen.

D’Firma plangt net 2025 opzehalen. Et schätzt datt et tëscht 2026 an 2030 Investitioune vu 65 bis 75 Milliarden Euro wäert maachen.

Bilan

Wat mir besonnesch gär iwwer de Wuesstumsplang, deen d’Firma gedeelt huet, ass datt et d’Emissioun vun Aktien net berücksichtegt. Amplaz plangt et déi nei Investitiounen duerch Partnerschaften ze finanzéieren, Verméigensrotatioun (Verkeefer vu reife Verméigen) a Scholden. Trotz der Planung fir Scholden ze benotzen fir vill vun den neien Investitiounen ze finanzéieren, mengt d’Firma datt et ganz gesond Kredittmetriken a Bewäertungsagenturverhältnisser erhale kann fir hiren aktuellen BBB+/Baa1 Bewäertung z’erhalen.

D’Finanzéierungsstrategie vun der Gesellschaft huet sech ëm fixen Tariffinanzéierung mat laangfristeg Reife gedréint. Et plangt eng duerchschnëttlech Scholdereift vu 6-7 Joer, a fir verbesserte Kredittmetriken am Verglach zum viregten November 2020 Plang. D’Firma huet dofir gegleeft datt et bequem an de Schwelle vun de Bewäertungsagenturen wäert sinn. Et prognostizéiert zum Beispill en 2025 Nettoschold / EBITDA Verhältnis vun nëmmen ~3.4x.

Bewäertung

Och wann d’Aktien e bësse vun hirem rezenten nidderegen zréckgezunn sinn, bleiwen se ganz attraktiv geprägt, mat der EV / EBITDA ongeféier zwee Wendunge méi niddereg am Verglach zum zéng Joer Duerchschnëtt.

Mir gleewen datt dëst en attraktive Multiple ass wann Dir bedenkt datt EBITDA elo erwaart gëtt bei engem ~8-9% CAGR vun elo bis 2025 ze wuessen.

Ähnlech bleift de P/E Verhältnis zimlech raisonnabel bei ~ 15x, mam Nettogewënn erwaart e bësse méi séier ze wuessen wéi EBITDA mat engem prognostizéierten CAGR tëscht 8% an 10%.

Den Nettogewënn gëtt erwaart tëscht € 5,2 Milliarden an € 5,4 Milliarde bis 2025 z’erreechen. D’Firma versprécht den Dividend am Aklang mam Nettogewënn ze wuessen wärend e 65% bis 75% Ausbezuelungsverhältnis behalen. Dëst gëtt erwaart zu engem Dividend vun tëscht € 0,55 an € 0,58 pro gebierteg Aktie am Joer 2025, mat engem Buedem vun € 0,46 an 2023-24 an € 0,50 am Joer 2025.

Eis aktualiséiert Nettoaktuell Schätzung fir d’Aktien ass ~$13.9, wat ongeféier 18% iwwer den aktuelle Präis vun $11.76 ass. Notéiert datt dëst fir d’Aktien déi als Iberdrola handelen (OTCPK:IBDSF), a wier gläich wéi $55.8 fir d’ADRs déi als Iberdrola handelen (OTCPK:IBDRY) déi 4 ordinär Aktien representéieren. D’Erhéijung vum geschätzte Nettoaktuelle Wäert fir d’Akommesstroum ass meeschtens d’Resultat vu liicht méi héije Wuesstumsviraussetzungen ze benotzen, déi aus der Informatioun gedeelt wärend dem Kapitalmäertdag vun der Firma.

	EPS	Remise @ 10%
FY 23 E	0,76	0,69
FY 24E	0,82	0,63
FY 25 E	0,89	0,62
FY 26E	0,96	0,61
FY 27E	1.03	0,59
FY 28E	1.12	0,58
FY 29E	1.21	0,57
FY 30E	1.30	0,56
FY 31 E	1.41	0,55
FY 32E	1.52	0,54
FY 33E	1.64	0,53
Terminal Wäert @ 3% Terminal Wuesstem	23.44	7.47
NPV		$13.95

Klickt fir ze vergréisseren

Risiken

Mir gleewen datt nei Reglementer a politesch Stabilitéit déi gréisste Risike fir d’Firma bleiwen, besonnesch well se an enger grousser Zuel vu Länner operéiert. Wärend dem Kapitalmäertdag huet d’Firma gedeelt datt d’Erlaabnes den Haaptfläschenhals fir nei erneierbar Deployement war, awer datt d’Perspektiven op Basis vu reglementaresche Wëllen verbesseren. Et besteet och e Risiko datt d’Rendementer op Investitiounen erofgoe kënnen, wann bedeitend Quantitéiten u Kapital fir erneierbar Energieprojete konkurréiere kënnen.

Conclusioun

Mir ware beandrockt vum Iberdrola’s Capital Markets Day, an d’Firma bleift ee vun eise Liiblings Utilities. D’Firma plangt massiv Investitiounen an Elektrizitéitsnetzwierker an erneierbaren Energieverméigen, déi zu méi héije Gewënn, Dividenden an EBITDA resultéiere sollen. Mir gleewen datt et nach ëmmer bedeitend Upside Potenzial fir d’Aktie ass baséiert op eiser aktualiséierter Fair Value Schätzung, souwéi en attraktiven Dividendrendement. Et ginn e puer Risiken ze berécksiichtegen, dorënner reglementaresche Risiken an d’Potenzial fir de Projet zréck ze Trend erof. Trotzdem, mat der attraktiver Bewäertung, behalen mir eis ‘Strong Buy’ Bewäertung.

Redakter Notiz: Dësen Artikel diskutéiert eng oder méi Wäertpabeieren déi net op engem groussen US Austausch handelen. W.e.g. bewosst iwwer d’Risiken, déi mat dësen Aktien verbonne sinn.