D’Fed muss en extrem Hawkish Message un de Mäert schécken

Et schéngt, datt d’Federal Reserve d’Kontroll iwwer de Maart verléiert. D’Finanzkonditioune sinn erliichtert op Niveauen, déi net zanter dem Fréijoer 2022 gesi sinn. Dës Erliichterung huet zu Erhéijunge vun de Wuerenpräisser, Réckgang vun den Hypothéikraten, eng Schwächung vun den Dollar, an eng Rally an Aktien.

De Februar FOMC wäert extra Wichtegkeet iwwerhuelen, well d’Fed muss op déi aktuell Erliichterung vu finanzielle Konditiounen zréckdrécken. Wann d’Fed wierklech mengt datt d’Währungspolitik duerch finanziell Bedéngungen iwwerdroe gëtt, dann ass d’Fed net erfollegräich. D’Konditioune sinn am Moment op Niveauen gläich wéi wann d’Fed fir d’éischt ugefaang huet Tariffer ze erhéijen. Dës Konditioune si akkomodativ fir d’Wirtschaft an hëllefe bei hirer Expansioun, genee de Géigendeel vum Fed säi Wonsch fir d’Wirtschaft mat engem nidderegen Trend ze wuessen.

Dréckt zréck op dëse Punkt am Spill kann nach méi schwéier sinn wéi et war wann Powell seng Jackson Hole Ried huet. De Maart weess datt d’Fed méi no um Enn vu sengem Taux Wanderzyklus ass wéi den Ufank. De Maart erwaart och d’Inflatioun fir weider ze falen. Dëst bedeit datt d’Fed entweder Tariffer ëm 50 bps erhéijen kann, wat eng grouss Iwwerraschung fir Mäert wier, oder Orientéierung ginn datt d’finanziell Bedéngungen ze vill erliichtert hunn, wat den Taux-Tightening-Zyklus verlängert.

Präisser klammen

Een Effekt vun der Erliichterung vun de finanzielle Konditiounen ass d’Steigerung vun de Wuerenpräisser. Den duerchschnëttleche nationale Präis fir normale Bläifräi Benzin ass am Januar ëm 9.4% eropgaang, wat beweist datt mir e Réckwee am Konsumentepräisindex (CPI) op engem Mount-iwwer-Mount Basis gesinn wann de Januar Bericht verëffentlecht gëtt.

Och d’Kupferpräisser sinn dramatesch eropgaang. Ännerungen an de Kupferpräisser kënnen zu Ännerungen am Joer-iwwer-Joer Ännerungen am CPI féieren. Déi rezent Erhéijung vun de Kupferpräisser ass wéinst zwee Faktoren: d’Eröffnung vu China an e méi schwaache Dollar. Iwwerdeems d’Federal Reserve d’Begeeschterung fir e Rebound an der chinesescher Wirtschaft net kontrolléiere kann, kann et probéieren d’finanziell Konditiounen ze stäerken, den Dollar ze stäerken a potenziell de Kupferrally ze verlangsamen.

Mëttlerweil sinn d’Holzpräisser dëse Mount dramatesch eropgaang wéi nei Heemverkaaf erëm ufänken. Dëst schéngt e Resultat vun der Erliichterung vun de finanzielle Konditiounen ze sinn.

De Retour vun der Inflatioun

Dës Themen fuerderen de Powell an de Federal Open Market Committee eraus, well d’Erliichterung vun de finanzielle Konditiounen d’Inflatiounsimpulser erhéicht huet. No de leschten Schätzunge vun der Cleveland Fed, gëtt dëst erwaart zu enger 60 Basispunkt Mount-iwwer-Mount Erhéijung vum Headline Consumer Price Index am Januar. Dëst wier déi bedeitendst Erhéijung vun der monatlecher Ännerung vum CPI zënter Juni.

Baséierend op dës Schätzunge kéint de Konsumentepräisindex (CPI) am Januar ëm 6.4% eropgoen, wat keng bedeitend Verbesserung am Verglach zum Dezember weist. D’Inflatiounsswaps fir de Januar sinn och an de leschte Wochen méi héich getickt, wat beweist datt de Maart och elo eng méi héich Liesung am Januar erwaart.

Dëst ass e reelle Risiko fir d’Federal Reserve wann d’Prognosen vun der Cleveland Fed richteg ginn, well et de Fortschrëtt vun der Fed zënter dem Summer Peak vun der Inflatioun negéiert huet a kéint a Fro stellen ob den Downtrend deen mir an der Inflatioun gesinn hunn ugefaang ze réckelen. .

Déi ënnescht Linn ass datt d’Fed sech net leeschte kënnen d’finanziell Konditioune weider ze erliichteren a se brauche se erëm ze zéien fir d’Inflatiounsimpulser ze luesen, déi anscheinend erëm an d’Liewen kommen. Geméiss dem Bloomberg Financial Conditions Index sinn d’Konditioune zréck op Niveauen, déi am Februar 2022 gesi goufen, ier d’Fed ugefaang huet Tariffer ze erhéijen an nëmmen d’Méiglechkeet fir Tariffer ze erhéijen diskutéiert.

Genuch restriktiv

Zousätzlech, aus engem Währungspolitesche Siicht, ass d’Iwwernuechtungsquote ongeféier souguer mat dem Kär Personal Consumption Expenditures (PCE) Inflatiounstaux. D’Fed huet et kloer gemaach datt et wëllt datt Tariffer genuch restriktiv sinn, a fir dat ze geschéien, mussen d’Tariffer op e Punkt eropgoen, wou se iwwer de Kär PCE Inflatiounstaux sinn.

De Chris Waller, e Fed Beamten, huet uginn wat d’Fed als genuch restriktiv hält an engem Interview d’lescht Woch, wéi hien bemierkt datt genuch restriktiv Tariffer sinn wann d’real Tariffer 1.5% bis 2% iwwer dem prognostizéierten Inflatiounstaux sinn. Hien huet gesot datt wann Dir d’Enn vum Joer kuckt an d’Maartprognose fir en Inflatiounstaux vun 2,5% bis 3% kuckt, op e 5% Taux ze kommen wier genuch restriktiv.

Dëst ass vläicht déi bescht Indikatioun nach datt d’Fed dem Maart ginn huet iwwer wat se denkt wann et drëm geet, wou se denkt datt d’Tariffer musse sinn fir d’Wirtschaft an d’Inflatioun erëm an d’Gläichgewiicht ze bréngen a firwat d’Fed net wäert zréck op d’Erhéijung vun Tariffer ier et e 5% Iwwernuechtungsrate um ënneschten Grenz erreecht.

Zousätzlech ass d’Schlësselmetrik, déi d’Fed beobachtet, d’PCE-Kärdéngschter ex-Wunneng, a baséiert op Daten vum Bloomberg, dat war eng haartnäckeg Zuel déi net erofgaang ass a ronderëm 4.1% schwieft.

Et muss zréck drécken

Wann d’Fed net op dësem Punkt handelt a géint déi aktuell Erliichterung vun de finanzielle Konditiounen zréckdréckt, déi et ëmmer erëm bemierkt huet hëlleft d’Währungspolitik duerch d’Wirtschaft ze vermëttelen, da kann alles verluer goen. Well zu dësem Zäitpunkt gleeft de Maart d’Fed net wann se seet datt se d’Währungspolitik genuch restriktiv wëll a wëll de Wuesstum bis ënner dem Trend verlangsamen an ass bereet dës Saachen z’erhalen fir Inflatiounsimpulser ëmzebréngen déi nach ëmmer kloer existéieren.

D’Optioune vun der Fed sinn op dësem Punkt limitéiert awer kënnen dëst maachen andeems Dir géint de kollektive Glawe geet, datt d’Fed nëmmen d’Tariffer ëm 25 Basispunkten erhéijen an amplaz d’Tariffer ëm 50 Basispunkten erhéijen. Oder, de Powell muss e ganz kräftege Message ginn, méiglecherweis méi kräfteg wéi dee vum Jackson Hole, a menacéiert datt d’Tariffer net méi héich ginn wéi dat wat am Dezember geduecht gouf wéinst ongerechtfäerdegt Erliichterung vun de finanzielle Konditiounen. Soss muss hien eventuell d’Thema vun der potenzieller Erhéijung vum Tempo vun der quantitativer Spannung an der Bilan Oflaf erhéijen.

Alles anescht géif virschloen datt d’Fed an der Rei ass mat der aktueller Erliichterung vun de finanzielle Konditiounen a gewëllt ass ze toleréieren datt de Maart d’Kontroll iwwerhëlt an d’Währungspolitik féiert, wat schéngt wéi eng Katastroph just ze waarden.

Redakter Notiz: Dësen Artikel deckt een oder méi Microcap Aktien. W.e.g. bewosst iwwer d’Risiken, déi mat dësen Aktien verbonne sinn.