D’Federal Reserve huet e Mëttwoch eng méi kleng Zënserhéijung ofgeschaaft, wärend se ugedeit huet datt et geschwënn hiren Inflatiounskampf erofgeet, och ier se kaum en Zënssaz a säi Koup Hypothekarobligatiounen setzt.
“Mir hu keen Ureiz a keng Absicht ze iwwerschrauwen,” sot de Fed President Jerome Powell op senger Neiegkeetskonferenz no der Entscheedung fir säi Benchmark Taux ëm 25 Basispunkten ze erhéijen, déi no enger Serie vu sechs méi grouss Erhéijungen am Joer 2022 gefollegt hunn.
Wärend de Powell zouginn datt den Desinflatiounsprozess ugefaang huet, sot hien och datt d’Fed seng Gesamtkampf fir d’Inflatioun méi niddereg vun engem 40-Joer Héichpunkt ze halen ass nach net gewonnen ze ginn. “Mir mussen d’Aarbecht fäerdeg maachen.”
De Problem ass datt e Stroum an de pandemesche Wunnengskäschte nach ëmmer e groussen Deel vun der Fed Inflatiounskopf ausmécht.
US Heempräisser sinn ëm ongeféier 40% eropgaang wärend der Pandemie, eréischt viru kuerzem ugefaang national zréckzezéien nodeems d’Fed seng Politikrate zënter Mäerz dramatesch erhéicht huet. Dat huet méi laangfristeg Obligatiounsrendementer TMUBMUSD10Y opgedréckt,
an 30-Joer Prêt Tariffer.
“Dat huet just e Schlittenhammer fir d’Bezuelbarkeet geholl”, sot de Mike Cudzil, e Portfolio Manager vum Obligatiounsgigant Pimco, deen iwwer $ 1,7 Billioun Verméigen iwwerwaacht.
D’Refinanzéierungsaktivitéit ass och verlangsamt ginn, well vill existent Hausbesëtzer scho bei fixen Tariffer ënner 3.5% refinanzéiert hunn, sot de Cudzil, en Trend, deen hien denkt, ass onwahrscheinlech geschwënn zréckzekréien, well d’Fed Versprieche fir eng Zäit héich Tariffer ze halen.
Kuckt: ‘Rezessioun ass amgaang’: Hausbauer erwaarden datt d’Eefamilljenhaiser weider falen ier se an der zweeter Halschent vun dësem Joer erholen
Bei der Fed huet de ofkillende Wunnengsmaart seng Pläng komplizéiert fir seng Hypothekarobligatiounshalter passiv méi séier ze reduzéieren. Investisseuren an Hypothéikobligatiounen soten datt e méi séier Austrëtt onwahrscheinlech wier ouni datt d’Zentralbank méi drastesch Moossname hëlt, wéi direkt Verkaf vu sengen Hypothekarobligatiounen.
An de leschte Méint huet de Fed’s Powell kale Waasser op de Verkaf als eng Méiglechkeet geheit.
Fed Mutzen unmett
Am Zesummenhang mat Zënserhéijungen wëll d’US Zentralbank d’Schrauwen op de Finanzmäert festhalen, andeems se hir Verméigenbesëtzer erofsetzen.
Säi Bilan ass op e Peak Pandemieniveau vu bal $ 9 Billioun geklommen nodeems d’Fed Billioune Wäert vun Treasurys an Agentur Hypothéik-ënnerstëtzte Securities all Mount kaaft huet ab 2020 fir eng erofgaang Spiral a Kredittmäert ze vermeiden. Am Prozess huet et gehollef d’Verméigenspräisser z’erhiewen an d’Ausbezuelen op historesch Tiefen erofzebréngen.
Elo dauert et méi laang wéi virausgesot fir op seng Besëtzer vun Hypothekarobligatiounen zréckbezuelt ze kréien.
De Powell huet e Mëttwoch gesot datt d’US Wirtschaft an de “fréi Stadien” war fir d’Inflatioun ze reduzéieren. D’Fed huet elo säi Benchmark Taux op e 4.5% bis 4.75% Gamme erhéicht, säin héchsten zënter 2007, vu bal Null.
Méi streng finanziell Bedéngungen hunn d’Zentralbank net verhënnert fir seng $60 Milliarde monatlecht Kappen ze schloen fir seng Treasury Holdings ze schrumpfen, déi am Ganzen ongeféier $5.4 Billioun am Enn Januar waren (kuckt rout Linn). Awer zréckzeschneiden op seng $ 2,6 Billioun Koup Agentur Hypothekarobligatiounen (blo Linn) war méi komplizéiert.
De Bilan vun der Fed geet erof, meeschtens wéinst reife Treasurys
Federal Reserve Datum
Fir d’Saachen unzefänken, huet d’Fed am Juni ugefaang bis zu 17,5 Milliarden Dollar vu senger Agence Hypothekarobligatiounsbesëtzer aus hirem Bilan ze loossen wéi d’Obligatiounen reift. Am September huet d’Zentralbank hir monatlecht Oflafkapp op $ 35 Milliarde erhéicht.
Mee deemools huet de Wunnengsmaart scho gespaut. D’Refinanzéierungsaktivitéit an d’Origine vun neien Heemprêten sinn gefruer wéi den 30-Joer fixen Taux kuerz eng zwee Joerzéngt Héich vun 7% am Oktober getraff huet, ier hien viru kuerzem op ongeféier 6% zréckgezunn ass.
An de leschte Méint ass d’Fed hir monatlecht Hypothéikobligatiounsoflaf ëm $ 20 Milliarde ukomm, laut BofA Global Tariffer Strategist Mark Cabana.
“Si sinn deelweis Schold fir hir eegen Ziler ze verpassen,” sot de Greg Handler, Chef vum Hypothéik- a Konsumentkreditt bei Western Asset Management Company, vun der Fed hir rapid-fire-Taux-Herhungen. “Awer kloer, d’Wunnengsaktivitéit fällt och.”
Vermeiden wat d’Fed hält
Wéi de Cudzil bei Pimco, sot den Handler datt d’Agentur Hypothekarobligatiounen attraktiv ausgesinn am Joer 2023 no Erwaardungen fir manner Volatilitéit wéi d’Fed seng Terminal Zënssätzpolitik no kënnt, plus d’Jore vun der Ënnerbau, déi zu der US Heemversuergungscrunch gefouert huet.
Enorme Equity Puffer, déi déi meescht Stéit opgebaut hunn, sollen och e Këssen fir Famillen an de Maart vun Ausschnëtter ubidden, och wann d’Hauspräisser 10% op 15% falen an eng mëll US Rezessioun trefft, soten se.
Mëttlerweil sinn d’Rendementer fir Hypothéikobligatiounsinvestisseuren verbessert fir 2023 unzefänken. Den ICE BofA US Mortgage Backed Securities Index war erop 4.2% am Joer bis Donneschdeg, laut FactSet, wärend de Rendement op der Bloomberg US Aggregate Government – Agence Index war bal 1,8%.
D’Käschte vum Aktien iShares MBS ETF MBB
mat sengem Agentur Hypothéiksfokus war erop 4.1% fir déiselwecht Streck, wärend den Dow Jones Industrial Average DJIA,
war 2,6% méi héich an de S&P 500 Index SPX,
ass ëm 8,9% eropgaang.
Notéiert, e groussen Deel vun der Fed Hypothéikbesëtzer ass un de pandemesche Boom gebonnen, deen et gehollef huet ze kreéieren. Handler sot, datt de Portfolio vun der Zentralbank an Hypotheken konzentréiert ass mat duerchschnëttleche Tariffer vu ronn 4%.
“Si kommen néierens bei hirem $ 35 Milliarde Kapital,” sot Cudzil.
D’Fed huet gehollef Hausbesëtzer niddereg Hypothéiksraten ze ginn. Se ewechzehuelen verlängert säin Horizont fir zréckbezuelt ze ginn.
.