Bank of Japan erliichtert d’Belaaschtung vum Obligatiounsmaart mat Prêten u Banken

D’Bank of Japan schéngt e Waffestëllstand mat Obligatiounshändler erreecht ze hunn, déi wetten, datt se hir Efforte musse verloossen fir d’Ausbezuele vun der Staatsschold ze kontrolléieren, well en erweiderten Programm vu Prêten u Banken hëlleft de rezenten onermiddlechen Drock op de japanesche Obligatiounsmaart ze reduzéieren.

No méi wéi engem Mount mat grousse spekulative Wette vun Hedgefongen mat Rekordkaafe vu Staatsobligatiounen ze kämpfen, huet d’BoJ d’lescht Woch entscheet d’Haaptpiliere vu senger ultra-loser Währungspolitik z’erhalen an huet uginn datt et keng Pläng huet sougenannte Rendementkurve Kontroll opzeginn. . D’Zentralbank huet och e kriteschen Prêtinstrument verlängert, eng Moossnam déi gehollef huet e Réckgang an de japanesche Staatsobligatiounen.

Ënnert dem erweiderten Prêtprogramm wäert d’BoJ Prête vu bis zu 10 Joer u Banke mat variabelen Tariffer ubidden, anstatt mat engem fréiere fixen Taux vun null Prozent.

Analysten soten datt d’Banke méiglecherweis e puer vun dëse Suen zréck an de Obligatiounsmaart plécken, wat hëllefe géif d’Ausbezuelekurve stabiliséieren. An der éischter Auktioun fir fënnef Joer Fongen um Méindeg, krut d’BoJ Offeren am Ganzen ¥ 3.13tn ($ 24bn), dräimol de Betrag deen ugebuede gouf, mat enger duerchschnëttlecher erfollegräicher Offer vun 0.145 Prozent.

“D’Mäert reagéieren favorabel op dëse Programm an d’Offere si just op de richtegen Niveau mat engem Duerchschnëttsquote vun 0,145 Prozent gesat, wat suggeréiert datt d’Banke weider un der nächster Auktioun deelhuelen”, sot Takenobu Nakashima, Chef Tariffer Strategist bei Nummeréiert. “Dëst huet d’Chancen erhéicht datt d’Ausbezuelkurvekontroll nohalteg wäert sinn.”

Wärend dem BoJ säi Kampf géint de Maart am fréie Januar, sinn d’Zënssätz op der benchmark 10-Joer japanescher Staatsobligatioun iwwer d’Zentralbank Zil-Plafong vun 0.5 Prozent eropgaang, ugestouss vun Händler déi gegleeft hunn datt se den ausgaangende Gouverneur Haruhiko Kuroda forcéiere fir seng Ënnerschrëft ze verschrotten Politik.

Zënter datt de Kuroda fest no der Bank hir Währungspolitesch Reunioun d’lescht Woch stoungen, ass de Japaner 10-Joer Rendement op e Minimum vun 0.36 Prozent erofgaang. E Méindeg huet et no dësem Niveau bei 0.38 Prozent gehandelt nodeems de BoJ seng éischt erweidert Prêtoperatioun duerchgefouert huet.

De Kazuo Momma, fréiere Chef vun der Währungspolitik bei der BoJ, deen elo Exekutiv Economist um Mizuho Research Institute ass, sot, datt duerch e Prêtschema ze wenden, deen normalerweis fir Periode vu knapper Liquiditéit reservéiert ass, sou wéi no der Covid-19 Pandemie oder der globaler Finanzkris , de BoJ wollt weisen datt et bereet wier, onendlech Schrëtt ze huelen fir d’Ausbezuelekurve ze kontrolléieren.

“Et ass e klore Message datt d’BoJ mat senge monetäre Erliichterungsmoossname weiderfuere wäert andeems se weisen datt et gewëllt ass sou wäit ze goen,” sot Momma.

Hien huet bäigefüügt datt d’BoJ seng Kommunikatioun mat de Mäert muss stäerken nodeems se d’Investisseuren am Dezember iwwerrascht huet andeems se gesot hunn et géif erlaben 10-Joer Obligatiounsrendementer ëm 0,5 Prozentpunkte iwwer oder ënner hirem Zil vun Null ze fluktuéieren, an ersetzt déi fréier Band vun 0,25 Prozentpunkte .

Zënterhier hunn d’Investisseuren dem Kuroda seng Behaaptung erausgefuerdert datt d’Beweegung net eng Verschäerfung vu senger Währungspolitik war.

Awer Analysten hunn gesot datt et net kloer ass wéi laang d’Detente géif daueren, an ob déi lescht Moossnam vun der Zentralbank fir seng Fongenversuergungsoperatioun ze stäerken genuch wier fir d’Stabilitéit op de japanesche Staatsobligatiounsmaart ze restauréieren. Wann d’Entscheedung vun der leschter Woch eppes gekläert huet, laut engem Analyst, ass et datt d’Zukunft vun der Rendementkurve Kontrollpolitik elo an den Hänn vum Kuroda säin Nofolger vum Abrëll ass.

Den Hideyasu Ban, Bankenanalytiker bei Jefferies zu Tokyo, sot datt de BoJ seng grouss japanesch Staatsobligatiounen Akeef zënter et ugefaang huet d’Ausbezuelungskurve Kontroll am Joer 2016 ze verloossen huet et ongeféier d’Halschent vum Maart besëtzt, wat de Spillraum fir Banken limitéiert fir hir eege Besëtzer opzebauen.

Dofir war et méi wahrscheinlech datt se no Arbitrageméiglechkeeten am Swapsmaart sichen, wou d’Zënssätz viru kuerzem wäit iwwer d’Staatsobligatiounsrendunge geklommen sinn, wéi Investisseuren eng Spannung vun der Währungspolitik virausgesot hunn, laut Ban. Dem BoJ seng Beweegung, sot hien, war iwwer d’Zentralbank déi sech selwer méi Flexibilitéit gëtt fir den Tempo vun der Rendementerhéijung ze kontrolléieren.

“Mir gesinn et am Fong als méi Zäit ze kafen, haaptsächlech iwwer en Ukënnegungseffekt”, sot den Naohiko Baba, japaneschen Ekonomist bei Goldman Sachs.

Tohru Sasaki, Chef Forex Strategist bei JPMorgan, sot datt d’lescht Woch d’Entscheedung vum BoJ gewisen huet datt seng Bedenken nach ëmmer méi Richtung Deflatiounsrisiko gekippt sinn wéi méi héich Inflatioun.

Well et eng laang Zäit dauere kéint fir dës Dissertatioun ze widderhuelen, sot hien, de BoJ war effektiv engagéiert fir massiv Quantitéiten u Staatsobligatiounen op de kolossalen Akeef am Dezember an der éischter Halschent vum Januar ze kafen.

Déi verstäerkte Fongversuergungsoperatioune ware kloer gezielt fir laangfristeg Tariffer ze senken, huet de Sasaki bäigefüügt, awer et war onkloer ob dat effektiv wier.

“Wann d’BoJ weider japanesch Staatsobligatiounen an dësem Tempo kaafen, wäerten d’BoJ seng Holdings méiglecherweis bis Mëtt vum Joer 60 Prozent erreechen,” huet hien an enger Notiz geschriwwen. “Wat se méi laang d’Ausbezuelungskurve Kontroll behalen, dest méi schwéier ass et erauszekommen. . . et gëtt kee Wee aus dësem Mier.”

Leave a Comment